【环球时报驻美国特约记者 冯亚仁 环球时报记者 李迅典】编者的话：在过去3年内，凭借总额高达210亿美元的海外天然气“并购狂潮”，日本一跃成为美国天然气产业最大的外资来源国。有媒体分析称，日本的能源采购逻辑正发生变化，不但在追求对能源上游的控制力，更试图借助美国本土能源抢占AI算力爆发的电力红利并瞄准亚洲市场。然而，在国际能源市场高溢价时期“押注”上游资产也让日本企业背上了不小的风险。更有媒体称，在历史上，类似的举动曾让日本商社吞下过资产减值的苦果。日本能源企业对于美国的大规模投资未来前景如何正在引发热议。
规模达210亿美元的“全球并购狂潮”
“如今，日本已超越英国、加拿大和澳大利亚，成为美国天然气资源最大的外资来源国，在过去4年间占外资投资总额的40%。”英国《金融时报》11月2日的报道援引金融分析机构MST Financial高级分析师索尔·卡沃尼克的分析表示，在美以伊冲突爆发后，日本的能源采购范式发生了根本性转变，即便这意味着需要付出额外的成本。
报道称，在经历由中东与乌克兰冲突引发的市场动荡后，日本企业掀起一场规模达210亿美元的“全球并购狂潮”，旨在巩固其本土天然气供应和对国际能源市场的影响力。报道援引国际能源数据分析公司Enverus的数据显示，自2023年以来，日本对于液化天然气（LNG）能源的海外投资主要集中在美国墨西哥湾沿岸的页岩资源，这既为日本的能源安全战略提供了支撑，同时也契合了美国总统特朗普实现美国能源主导地位的目标。东京在其去年通过的基本能源计划中释放了关键政策信号。天然气在2040年以后仍将在电力系统中占据至关重要的地位，并鼓励电力公司锁定长期合同，同时加大对天然气资源及出口基础设施的投资力度。
报道还分析称，除了试图替代受阻的中东供应及应对本土不断萎缩的能源储备外，日本企业还雄心勃勃地计划打入美国人工智能（AI）数据中心电力建设的核心，并扮演将美国LNG引入亚洲新兴市场的“枢纽”角色。三菱商事今年以75亿美元收购了美国天然气生产商Aethon能源。日本最大发电商、全球最大LNG买家捷热能源则在去年花费15亿美元收购位于美国路易斯安那州的南曼斯菲尔德页岩气田。对此，捷热能源公司高层表示，此前美国在其“全球供应组合”中的比重偏低，而且投资美国市场为公司“提供了巨大的灵活性”——如果天然气供应超出日本自身需求，公司也可以灵活地将供应转投至其他地区。
沃姆布尔·邦德·狄克森律师事务所石油与天然气业务负责人何塞·路易斯·维托尔表示：“对天然气市场而言，这是由地缘政治局势引发的重组；而对日本人而言，这意味着掌控资源的主导权。”在对美国页岩气进行巨额投资的同时，日本LNG买家在过去6个月里还进一步巩固了其在澳大利亚、印度尼西亚和巴布亚新几内亚天然气田的地位。
不仅关注美国，还瞄准亚洲消费市场
作为全球第二大LNG进口国，日本长期以来高度依赖海外化石燃料满足国内能源需求。美国智库“国家亚洲研究局”官网披露的信息显示，历史上液化天然气曾帮助日本在上世纪70年代石油危机后实现能源供应多元化，降低对石油的依赖。然而，美以伊冲突带来的能源市场震荡，再次令日本暴露出过度依赖单一供应区域的脆弱性。
美国智库“战略与国际研究中心”的《日本能源企业对美投资情况》报告分析称，日本在“第七次战略能源计划”中已经将LNG视为其能源转型的重要支撑，并强调扩大海外油气自主开发。日本能源采购的逻辑正在发生变化：过去更注重价格和经济性，如今则更加重视供应链韧性以及对上游资源的实际控制。美国由此逐渐成为日本能源战略重新布局的核心。日本企业尤其青睐美国路易斯安那州和得克萨斯州交界的页岩气盆地，这里不仅天然气储量丰富，而且毗邻墨西哥湾沿岸的LNG出口设施，能够连接美国本土生产、液化出口和亚洲消费市场。
报告认为，从近期的收购案例来看，日本企业已经不再满足于和美国能源企业签订长期能源采购合同，而是直接购买气田，其关键原因在于日企认为“掌握资源所有权”能够改变企业在能源供应链中的地位。单纯持有LNG承购协议的进口商，仍然容易受到美国天然气价格上涨的冲击；而直接拥有上游生产资产，则有机会在气价上涨时从天然气生产环节获益，对冲采购成本。与此同时，企业还可以将自主生产的天然气输送至液化出口设施，实现上下游业务整合。
随着美国数据中心建设提速，天然气发电需求有望显著增长。有分析认为，这场投资热潮的背后，是日本企业试图同时抓住美国人工智能产业扩张和亚洲能源需求增长机遇的谋划。Aethon能源管理合伙人戈登·哈德尔斯顿在接受美国《财富》杂志采访时表示：人工智能领域采用天然气发电的规模可能超出市场预期。三菱商事收购Aethon，不仅希望向日本及欧洲市场供应天然气，也将目光投向美国本土发电和工业客户。此外，捷热能源已签署为期20年、每年采购550万吨美国LNG的协议，并持有美国LNG出口终端股权。日本企业由此不仅希望成为美国能源供应链的投资者，还希望借助美国天然气生产、液化和出口网络，进一步掌握向亚洲其他市场供应天然气的主动权。
押注美国能源，日本企业曾经挫折不断
“在当前全球面临新一轮石油经济危机的特殊背景下，日本宁可承受高昂的溢价也要抢占美国页岩油气上游资源的‘源头’。”外交学院国际关系研究所教授周永生对《环球时报》记者分析称，这虽然一定程度上可以强化日本供应链安全，但同时也带来巨大的经济成本与潜在风险，“日本在市场高位时以高溢价收购能源市场上游资产，意味着极高的投资风险。一旦地缘政治危机缓和，天然气市场价格发生回落，这些溢价购入的资产极易转化为企业的重负。日本企业掌控这些天然气后，不仅用于满足国内需求，还想要转售给亚洲乃至全球其他国家，一旦转售成本过高，可能面临比较大的亏损。”
周永生认为，目前日本在赌中东危机持续的时间——只要国际能源价格维持高位，高额的溢价就会被市场消化并带来盈利。不过，在全球石油与天然气危机加剧的背景下，新型能源的研发与应用正在全面加速，一旦传统的石油天然气能源被加速边缘化，日本的“押注”将面临巨大的贬值与亏损风险。
日本企业并非没有经历过类似教训。《金融时报》称，日本此前在投资美国页岩方面“曾有过一段挫折不断的历史”。在2010年至2012年间，日本企业曾掀起过一轮时机不佳的页岩气并购潮，随着天然气价格下跌，各大综合商社遭遇了大规模的资产减值。哈德尔斯顿表示，日本企业长期能源战略并不能消除市场周期的风险。当能源安全成为优先目标，企业愿意为资源控制权支付更高的成本，但这种安全溢价最终能否转化为稳定回报，仍有待市场检验。