【环球时报驻德国特约记者 昭东 环球时报记者 李迅典 陈欣】美国科技巨头正掀起一场融资狂潮。在美元市场融资成本抬升的背景下，Meta于4日进军欧元债券市场，首次发行欧元债券。谷歌母公司Alphabet本周也发行了价值60亿欧元的债券。分析人士认为，AI基础设施建设的巨大资金需求，正推动科技巨头将触角伸向欧洲，这也引发了市场对欧洲本土融资空间受到挤压的担忧。
Meta首次进军欧元债券市场
美国《华尔街日报》4日报道称，伦敦证券交易所集团的数据显示，Meta首笔欧元债券于当日发行，期限从4年至38年不等，期限最长的债券收益率约为6.5%。这家美国科技公司计划通过发行欧元债券筹集82.5亿欧元。
Meta 3日还通过发行美元债券筹集了150亿美元，30年期收益率达到7.36%，比同期限美国国债高出2.2个百分点。此外，该公司还计划通过“按市价出售股票”方式筹集高达600亿美元的资金。
英国金融科技平台“PiQMarkets”4日报道称，不断上涨的AI基础设施成本迫使Meta在全球范围内寻求资金。Meta预计今年资本支出将达到1350亿至1450亿美元。路透社4日称，科技巨头正努力寻求资金，用于建设数据中心、提升算力以及扩展云业务。Meta是本周第二家进军欧洲债券市场的科技巨头。Alphabet本周一发行了价值60亿欧元的债券，期限从2年至19年不等。其中，19年期债券收益率为5.29%，比同期限德国国债高出1.7个百分点。值得注意的是，Alphabet上一次发行欧元债券是在今年5月，当时提供的收益率远低于此次。
触角伸向欧洲的四大考量
美国科技公司在欧洲市场融资的背后，是AI基础设施建设带来的巨大融资需求。
彭博社称，这一波密集的大型科技公司举债浪潮，正值AI基础设施建设面临投资者与政界人士更严格审查之际。
美国贝尔艾尔投资顾问公司高级投资组合经理布拉泽斯表示，债券市场试图通过提高融资成本来约束这些公司。彭博社称，投资者对超大型科技公司债务积累速度的担忧，以及对人工智能支出能否获得回报的更广泛质疑，正促使这些公司的融资成本不断上升——投资者正在要求更优厚的条款。
目前，大型科技公司的债券与其他投资级债务之间的收益率溢价，已达到自2003年以来的最高水平。为众多美国科技巨头的债务提供违约保护的成本也接近历史最高水平。基金经理们对其前所未有的支出规模日益感到焦虑。标普全球评级上周下调了Meta的信用评级展望，理由是担心其资产负债表压力不断增加。
路透社4日称，尽管外界对AI热潮的持续性开始产生疑虑，但大型科技公司仍坚定不移地推进融资活动。近几周，市场对支持AI巨额支出所需的融资规模，以及证明这些投资合理性所需的回报率产生了担忧，这拖累了科技类股票和债券的表现。以科技股为主的纳斯达克指数在10月份下跌了5%。
在华尔街开始担忧AI巨额投入的回报前景、债务成本上行的背景下，Meta、Alphabet转向欧元市场发债，是出于哪些战略考量？上海外国语大学世界智库研究中心人工智能项目负责人张志鹏告诉《环球时报》记者：其一，由于算力投资存在“以长期负债支撑短寿命硬件”的错配，华尔街机构对美元科技债要求高昂风险补偿。为规避单一市场借贷成本上升，开辟欧元等跨币种市场成为必然选择。其二，科技巨头利用欧美利差降低融资成本。当前欧元区无风险利率低于美国，发行欧元债可以降低账面票息，缓解当期现金流压力。其三，匹配欧洲业务，实现自然对冲。随着科技巨头在欧洲扩建数据中心与采购电力，将欧元债务与欧洲本土营收及支出直接匹配，可规避汇率波动风险。其四，在融资竞争中抢占先机。面对数万亿美元的行业融资需求与潜在市场波动，美科技巨头率先在全球第二大债市欧元区发债募资，有助于在市场流动性收紧前锁定长期资金。
欧洲融资空间或被挤压
美国科技巨头涌入欧洲债券市场，加剧了人们对欧洲企业和主权发行人融资成本压力的担忧。摩根士丹利首席执行官泰德·皮克警告称，这将对优质的非AI公司构成挤出风险。
“德国之声”3日报道称，随着上万亿美元的资金涌入AI建设，美国科技巨头现在正与欧洲各国政府和企业争夺投资。高盛预计，明年AI超大规模企业债券发行总额将达到4200亿美元，其中一部分将以欧元债券发行。对于法国、德国和意大利等欧洲国家和企业来说，这无疑是个坏消息，因为这些国家的国债收益率近几个月来大幅上升，已经给公共财政带来了压力。
“德国之声”报道称，虽然AI债券并非导致欧洲国家财政压力不断扩大的唯一原因，但美国大型科技公司对资本的巨大需求可能会在明年加剧这种压力。
张志鹏分析认为，美国科技债大规模涌入欧洲市场，会对其形成三方面的主要影响：其一，推高企业债融资成本。美科技巨头往往在债券发行中主动提供优厚条件，从而抬高欧元区的企业债定价基准，推高评级相对较低的欧洲本土工业、电信与公用事业企业的融资成本。其二，与政府争夺长期资金。美科技企业密集发行超长期欧元债券，将与各国政府正面争夺长期资金，给欧元区长期主权债券收益率带来上行压力。其三，增加金融风险。长远来看，欧洲居民储蓄与机构资金跨洋资助美国AI基建，或使欧洲金融体系深度绑定硅谷AI周期。未来一旦美国AI商业化受阻，或将触发信用重估，冲击欧元区的金融稳定。